随着新冠肺炎病毒扩散升级，各国政府纷纷出台一揽子对冲经济衰退的刺激计划，其中，央行降息政策成为首选。西方主要经济体基准利率纷纷逼近“零约束”，甚至降到负值以下，形成事实上的负利率。

一方面，利率过低不利于市场有效出清。低利率环境下，问题企业的破产概率会大大下降。另一方面，负利率为经济注入资产泡沫，不利于新经济的兴起。单克强（2017）发现，设置较低的贷款利率下，房地产业一枝独秀，占据大量宝贵的金融资源，新经济较难得到充分的金融支持。

负利率，是人类历史有史以来的一个新现象，在世界近代历史上还没有发生过。在理论上负利率有可能刺激家庭增加消费，刺激企业增加投资，并以此对经济增长产生推动作用。但是在现实中，要想实现负利率的这些刺激作用，我们会遇到非常多的阻力，这也是全世界各大央行行长面临的棘手问题。

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